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（和訊網(wǎng)） 本周交通運(yùn)輸板塊強(qiáng)于大盤(pán)，滬深300指數(shù)報(bào)收于4381.30，上漲2.24%，申萬(wàn)交運(yùn)指數(shù)報(bào)收于3036.17，上漲3.50%，周漲幅在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第3位。交運(yùn)行業(yè)二級(jí)子板塊中航空(6.15%)板塊漲幅居首,高速(1.79%)板塊漲幅最小。

1.航空板塊：人民幣大幅升值，航空股顯著受益本周人民幣升值達(dá)1.16個(gè)百分點(diǎn)，直接利好航企。一方面，由于航空公司都具有高額美元負(fù)債，人民幣持續(xù)走強(qiáng)將直接增加航企匯兌收益，增厚利潤(rùn)。根據(jù)三大航2017年中報(bào)測(cè)算，人民幣每升值1%，將分別為國(guó)航、南航、東航貢獻(xiàn)利潤(rùn)2.91億、2.65億、3.22億元人民幣；另一方面，人民幣大幅升值將降低出境成本，2018年春節(jié)黃金周在即，航空公司國(guó)際線有望迎來(lái)高增長(zhǎng)。

2.機(jī)場(chǎng)板塊：亞太機(jī)場(chǎng)內(nèi)生增長(zhǎng)成效顯著，歐洲機(jī)場(chǎng)外延發(fā)展打開(kāi)新空間，國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮笸ㄟ^(guò)梳理亞太、歐洲和美國(guó)的主要機(jī)場(chǎng)商業(yè)史，我們得出結(jié)論：①亞太機(jī)場(chǎng)的高盈利，是以高旅客吞吐量為基礎(chǔ)，以60%以上高非航收入占比及管理團(tuán)隊(duì)高效運(yùn)營(yíng)為支撐，內(nèi)生增長(zhǎng)成效顯著；②歐洲機(jī)場(chǎng)多以集團(tuán)化方式運(yùn)營(yíng)，凈利潤(rùn)率低，多數(shù)已進(jìn)入成熟期，市值高速增長(zhǎng)更多依賴(lài)集團(tuán)的外延式擴(kuò)張；③美國(guó)機(jī)場(chǎng)公益性強(qiáng)，航空收費(fèi)水平低，但終端型機(jī)場(chǎng)在進(jìn)入成熟期后依然能獲得高水平盈利。

國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)的航空性收費(fèi)已經(jīng)是全球主要機(jī)場(chǎng)的中等偏下水平，航空性收費(fèi)沒(méi)有下跌空間，未來(lái)航空性收費(fèi)提升的時(shí)點(diǎn)取決于政策；非航收入隨著旅客吞吐量增長(zhǎng)，還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)；上市機(jī)場(chǎng)與國(guó)外主要機(jī)場(chǎng)相比，財(cái)務(wù)杠桿非常低；機(jī)場(chǎng)管理能力也還有提升空間。繼續(xù)關(guān)注預(yù)期凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率較高的深圳機(jī)場(chǎng)和成長(zhǎng)空間更為廣闊的白云機(jī)場(chǎng)。

3.重要數(shù)據(jù)：人民幣大幅升值1.16%，布油突破70美元關(guān)口本周美元兌人民幣離岸價(jià)報(bào)收于6.3262，上調(diào)743個(gè)基點(diǎn)，人民幣升值1.16%；布倫特原油期貨價(jià)格本周報(bào)收于70.52美元，同比上升2.78%，環(huán)比去年年初上漲27.13%，運(yùn)營(yíng)成本顯著提高。

本周重點(diǎn)關(guān)注：

白云機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)、韻達(dá)股份、南方航空、中國(guó)國(guó)航、上港集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)暴漲，航空事故，電商增速大幅放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期（和訊網(wǎng)）

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